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AI算力基建狂潮来袭 华勤技术(3296)全栈布局卡位核心供应链
AI浪潮席卷全球,算力已成为推动产业升级的核心引擎。在这场数位革命中,华勤技术(3296)不仅以稳健的IPO表现引发市场关注,更以其在AI伺服器算力制造端的深度耕耘,构筑起从智慧终端硬体到算力基础设施...
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AI算力基建狂潮来袭 华勤技术(3296)全栈布局卡位核心供应链
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
AI浪潮席卷全球,算力已成为推动产业升级的核心引擎。在这场数位革命中,华勤技术(3296)不仅以稳健的IPO表现引发市场关注,更以其在AI伺服器算力制造端的深度耕耘,构筑起从智慧终端硬体到算力基础设施的全链路竞争壁垒,为投资者带来难得的布局窗口。

5月13日,全球AI晶片龙头辉达(NVIDIA)CEO黄仁勳临时受邀加入特朗普访华代表团,此前其名字并未列於白宫公布的商界名单之中。外界普遍解读,黄仁勳此时访华,绝非巧合,恰恰显示 AI晶片与算力基础设施 已成为中美高层对话的核心议题之一。此举释放出强烈信号:无论地缘政治如何演绎,AI算力建设已上升至国家战略层面,围绕算力基础设施的产业链将迎来确定性爆发。

内地算力投入亦同步提速。阿里巴巴(9988)CEO吴泳铭於业绩电话会上坦言,面向未来五年,AI基建投入「会远远超过3800亿元」,直言「几乎没有一张卡是空闲的,客户需求无法完全满足」,并将AI发展比作制造业,需建设「训练工厂」与「推理工厂」,投资回报确定性高。腾讯(700)同日公布季度业绩,首季资本开支达319亿元,按年升16%、按季急增63%,创2025年以来单季新高,管理层并指下半年开支增幅将更为显着,主要受国产算力晶片逐月交付所带动。两大互联网巨头同日释放加码信号,进一步确认AI算力投入的持续扩张趋势。

华勤技术,正是这场算力基建浪潮中最直接的受益者之一。公司深耕智能硬体领域,近年已成功将业务触角延伸至AI伺服器整机制造,构建起覆盖AI伺服器、通用伺服器、交换机及超节点在内的全栈式产品矩阵,成为国内少数同时具备计算节点与网路节点设计能力的方案解决厂商,与国内头部云服务商建立起长期合作的深度关系。

华勤技术4月23日完成香港招股,集资约45.5亿港元,成功登陆港股市场。从业绩表现来看,市场关注重点虽落在算力领域,但华勤技术的传统优势板块依旧构成稳固基本盘。据灼识谘询数据,2024年公司以全球22.5%的市占率蝉联消费电子ODM龙头,不仅在平板与穿戴设备领域夺得全球第一,手机与笔电亦稳居全球及中国市场前三。一季度业绩同样扎实,2026年一季度营收达407.5亿元,按年增长16.4%,归母净利润10.6亿元,同比增速升至26%,盈利能力逐季修复,毛利率提升至8.5%,研发投入加大叠加经营现金流转正,展现出高质量的增长态势。

在AI算力领域,华勤技术的数据中心业务正处於高速增长通道。公司深度绑定国内头部三家CSP大客户,为其核心供应商,并基於数据中心全栈产品与客户实现全面深度合作。2025年公司数据业务营收超400亿元,接近翻倍增长,其中交换器营收实现倍数增长(逾25亿元)。在超节点部署上,华勤技术作为业内稀缺的自研交换器+AI伺服器全栈交付服务商,已提前完成布局,超节点订单有望在2026年下半年进入大规模放量阶段,持续提升数据业务盈利水平。展望2026年,公司在各大客户中的采购占有率将持续提升,AI伺服器占有率保持领先,交换器业务有望延续翻倍增长态势,数据业务全年增长目标设定为30%-50%。

在国产化适配能力上,公司已全面部署并适配NVIDIA、AMD、Intel等全球主流GPU晶片平台及主流国产算力平台,与国内前五大GPU厂商均有深度合作。近年来,公司AI伺服器业务快速放量,凭藉跨平台的研发设计及端到端的服务能力,在国产化生态中构筑了显着的先发优势。

其他业务层面,华勤技术传统强项与新兴赛道齐头并进。作为压舱石的移动终端业务(手机、平板、穿戴)按年增长超25%;AIoT与笔电业务则成为强劲的增长极,前者增速超过50%,後者增长超30%,仅3月单月笔电发货量便突破200万台,规模效应与市场渗透力持续凸显。此外,汽车电子领域作为公司重点布局的创新赛道,有望充分受益於汽车智能化浪潮,成为公司中长期增长引擎之一。

从行业趋势来看,全球算力需求的确定性高增长已无悬念。摩根士丹利预测,在全球Token需求飙升的推动下,云服务商2026年资本开支将进一步大幅上调。在此背景下,华勤技术作为深度绑定国内头部云厂商的AI伺服器ODM龙头, 直接受益於阿里、腾讯等云巨头算力基建投入的持续扩张 ,订单能见度高、成长确定性强。叠加超节点全栈交付壁垒与国产化适配先发优势,华勤技术正深度受益於AI算力基础设施需求扩张的时代红利。

对於港股投资者而言,华勤技术(03296)为市场提供了难得的布局机会。 随着AI算力基建从政策预期走向资本开支确认,再到供应链订单放量,产业链红利正沿着「晶片→伺服器→资料中心→终端应用」的路径逐层传导。华勤技术身处算力硬体制造这一关键纽带环节,未来业绩增长的动力将更为充沛。在算力基建资本开支持续超预期的背景下,华勤技术凭藉其独特的供应链卡位与全栈技术壁垒,有望成为市场持续关注的焦点。趁IPO热度未消之际布局,或许正是把握这波AI算力产业链红利的最佳时机。


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更新日期为: 2026年2月9日